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国企改革将引领下一轮超级牛市

时间:2015-09-08
        作为一名卖方销售,长期以来为尊敬的买方提供两项基础服务工作:开盘前的每日新闻热点参考;收盘后的涨幅榜TOP20点评。每个交易日都在预告热点、总结热点,感谢买方客户,感谢卖方东家,我这个懒人就这样被推动着,去紧贴市场,感知行情的脉络。
近期主题投资的风刮到了国企改革,这个主题不同于以往的任何主题,从政治经济学的角度出发,本人判断国企改革将打破存量资金博弈的格局,将引领下一轮超级牛市!这一轮超级牛市是“玩存量”的第二波行情,核心政治诉求是“国有股减持”,与时俱进的表述叫“混合所有制”。
 
1. 中国股市的政治环境
2012年9月1日,本人写过一篇万字长文《聊聊“风险警示板”推出的历史大背景》,对中国证券市场的历史进行了梳理。建议阅读此文的同学,也翻阅一下那篇文章。那篇老文章的基本内容和结论如下:
a.证券市场的参与者包括:投资方与融资方,我国股市基本是服务融资方的。A股市场是上市企业“圈钱”的天堂,而投资者长期以来都属于弱势群体。
b.过往的历次牛市,都是有政治诉求的,对应着疯狂的“圈钱运动”。
c.2012年7月底,上交所公告将设立“风险警示板”,预示着对上市公司的监管将加强,本人判断证券市场将由“玩增量”进入“玩存量”阶段。
d.2012年10月,创业板开版3周年,大非开始流通。“玩增量”是指ipo圈钱,“玩存量”是指大非减持、国有股减持。
 
2012年9月,本人判断市场将进入“大非减持”、“国有股减持”阶段。之后的行情,正是围绕着创业板“大非减持”而展开的。到了目前时点,本人判断要开始演绎“国有股减持”行情了。
 
2. 中国股市历次牛市的政治诉求
在《聊聊“风险警示板”推出的历史大背景》的文章中,梳理了截至2012年9月1日,中国股市的三轮“圈钱运动”:
a.第一轮“圈钱运动”:90年代后期,国企解困。
b.第二轮“圈钱运动”:06、07年,伴随股权分置改革,波澜壮阔大牛市下的巨无霸IPO。
c.第三轮“圈钱运动”:09年10月30日创业板开市,首批28家公司集体挂牌,进入全民PE时代,权贵们的创业板饕餮盛宴。
 
翻翻大盘指数的历史走势,可以看到伴随着三轮“圈钱运动”,市场演绎了三轮牛市。第三轮牛市看上证指数可能不明显,可以看看中小板指数和创业板指数的走势,在创业板开市之后的一年,从底部到高点,中小板指数涨幅超过了50%。三轮牛市,政治诉求越大,市场行情越大。
 
在2012年9月之后,又有一轮创业板大牛市,从2012年12月初开始,延续至今。这一轮行情的政治诉求是:创业板“大非减持”。
 
3. “玩存量”的第一波行情:创业板“大非减持”
2012年9月,在《聊聊“风险警示板”推出的历史大背景》文中,本人判断市场将从“玩增量”进入“玩存量”,“玩增量”是指ipo圈钱,“玩存量”是指大非减持、国有股减持。
“玩存量”的第一波行情:创业板“大非减持”。来看看怎么玩存量,2012年10月底,创业板开板三周年,第一批创业板公司大非解禁。2012年12月初,创业板牛市开始,在这一轮行情中,有一个非常有效的选股策略:大股东有诉求+手里有资源。手里的资源包括账上的现金、有可注入的资产等等,大股东是否有诉求,就看看大非是不是快解禁了就行了。在这轮行情中,大非快解禁,手里又有大把现金的公司,放开了搞就对了,大股东讲故事的积极性太TM高了。
 
非常赶巧,从2012年11月16日开始,中国股市经历了极其漫长的ipo暂停,直到2014年,ipo才磕磕绊绊地重启,重启后发行速度也远低于预期。非常明显,国家已经不玩增量了。
 
    再来回顾一下:
2012年7月底,上交所公告将设立“风险警示板”,预示着对上市公司的监管将加强,本人判断市场将由“玩增量”进入“玩存量”阶段;
2012年10月底,创业板开板三周年,第一批创业板公司大非解禁;
2012年11月16日,中国股市开始了漫长的ipo暂停;
2012年12月初,创业板牛市拉开序幕。
 
看到上述时间表,惊叹用政治经济学来解释股市,逻辑是如此地通畅。
 
4. “玩存量”的下一波行情:“国有股减持”
近期主题投资的风刮到了国企改革,这个主题不同于以往的任何主题,从政治经济学的角度出发,本人判断国企改革将打破存量资金博弈的格局,将引领下一轮超级牛市!这一轮超级牛市是“玩存量”的第二波行情,核心政治诉求是“国有股减持”,与时俱进的表述叫“混合所有制”。
打开国资委网站,翻翻那些关于国企改革的文件,不难看出国家的一些核心诉求:激发国企活力;进一步提高资产证券化率;混合所有制,实现资本互补,发展共赢。配合这一背景,当下证券市场又有一个非常流行的词叫“市值管理”。翻译成咱们老百姓的话:打着让利于民,潜力空间巨大的旗帜,让国有资产全面可交易,并以尽可能高的价格转让。
 
这一轮的政治诉求够大,是06、07年那一轮股权分置改革的延续。股权分置改革解决了“国有股减持”的法律障碍,通过非流通股股东给予流通股股东对价补偿的方式,实现了全流通。时至今日,民营资本实力渐强,可引入的外资规模可观,“国有股减持”时机已日臻成熟。政治诉求越大,行情越大,相信接下来的超级牛市将是波澜壮阔的!
 
5. 国企改革的政治逻辑
   国企改革符合各方利益,政治正确,逻辑通畅。具体分析如下:
a.反腐之后便是改革。十八大后,反腐之风席卷中华大地。可以看到哪个领域的大老虎倒下,哪个领域的改革便启动。铁道部、石油系统、军队系统,无不如此。
b.“国有股减持”,也称为混合所有制,符合国家利益。想想社保窟窿、地方债务、财政压力,“国有股减持”符合国家利益;另一个角度,混合所有制激发国企活力,也是符合国家利益。
c.符合公司管理层利益,部分权贵利益。股权激励,符合公司管理层利益;在国有股减持的过程中,部分权贵有望在“贱卖国有资产”中获益。
d.符合民营资本、外资利益。民营资本与外资可借此机会进入原来国有垄断领域。
e.利于经济改善,预期乐观。在整个国家层面,反腐削减经济运营成本,改革增强经济发展活力。
f.符合牛市逻辑:让利于民,释放改革红利。06、07年,股权分置改革的那一波行情的核心逻辑,就是国家让利于民,非流通股股东对价补偿流通股股东。这一轮也存在这个逻辑,原有垄断领域对民营放开,让利于民。投资者分享改革红利。
 
    可以看到,从政治经济学的角度出发,“国企改革”将引领下一轮超级牛市的逻辑非常通畅。
 
6. 种子与土壤
    “国有股减持”是下一轮牛市的种子,“国企改革”将会是行情的主线。外围的其他经济因素是这颗种子的土壤,是其生存的环境。外围的环境因素,一些,因为有了这颗种子而发生了改变,而另一些,可以看到忙着下一盘大棋的国家机器正在努力营造。
a.热钱流入。今年4月以来,人民币大幅升值。在经济并没有超预期的情况下,人民币升值一方面反映了外资对中国经济预期的改善,另一方面,更直接地反映了资金的流向,热钱在大量流入。而4月以来,CNY/USD与上证综指走势相关系数为0.75。可以说截至目前,今年的行情主要由热钱推动。外围的这一重要环境,是为分享改革红利而来,是因“国企改革”这颗种子而生。
b.QFII/RQFII的额度飙涨。近年来,QFII/RQFII的投资额度在大幅上涨,越到近期,飙涨速度越快。截至目前,QFII额度565亿美元(对应3000亿人民币),RQFII额度2500亿人民币。这是国家主导的外围环境。
c.沪港通。沪港通试点规模3000亿人民币,预计今年10月开闸。随着沪港通的临近,投资者依据外资的喜好提前布局,市场行情转向大盘蓝筹。沪港通,为外资提供了一条直接投资A股的新通道。国家为外资参与接盘,做着积极的准备。
d.国内环境改善。伴随着国企改革,国家同时推进户籍改革、土地改革、财税改革,处处可见改革红利。微刺激、地产救市,频频出招,改善经济预期。国家正在为“国有股减持”这颗种子,积极营造肥沃的土壤环境。
 
下一轮牛市将围绕国企改革展开,看得越长越离不开这条主线。看得短些,则需要关注那些近期发生变化的土壤环境因素。好在当下有大把的卖方积极干着实时点评的活,土壤环境的短期变化,关注各家卖方的策略报告便可。
 
7. 中央企业启动“四项改革”试点,7月15日打响行情启动发令枪
7月15日,国务院国资委举办“四项改革”试点新闻发布会,国资委在中央企业启动了“四项改革”试点,国家开发投资公司、中粮集团有限公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司、新兴际华集团有限公司、中国节能环保集团,6家央企进入试点名单。
7月14日,上述央企相关上市公司,股价已开始表现,7月15日,相关上市公司全面涨停。
7月15日,中央企业启动“四项改革”试点,标志着行情启动的发令枪打响。上证指数自此脱离原有运行轨道,快速拉升。
 
8. “国企改革”主线,落实到投资实处
下一轮牛市将围绕“国企改革”这条主线展开,下一步要做的就是将其落实到投资实处。回顾一下临近的两轮牛市,会给我们一些启发。
06、07年那一轮牛市,讲得是非流通股股东对价补偿流通股股东,国家让利于民的故事,这是牛市的发动机。在整轮牛市过程中,国家实现了两项政治诉求:全流通+大型国企ipo。全流通为今后的国有股减持扫清了障碍。工商银行、中国银行、建设银行、中国人寿、中国平安、中国石油、中国神华等等,这些巨无霸借着大牛市的东风,顺利ipo。
06、07年那一轮行情,有两种选股思路将轻松获得超额收益:做带S的股改股;新股上市首日买入,持有到下一只新股上市换股。在尚未股改的S股中选择对价好、停牌近的股票,股改对价拿到手换下一个。当下的新股太变态,天天无量涨停,根本买不到。当年ipo的都是大家伙,上市首日都可以买得到,为了尚未上市的其他大家伙都能顺利ipo,新股上涨政治正确。2007年11月5日,中国石油上市,中石油的ipo完成,标志着这一轮的政治诉求圆满实现,也必然标志着牛市的结束。中石油上市开盘价便是历史最高价,中国股市结束了那一轮超级牛市,步入漫漫熊途。问君能有几多愁,恰似满仓中石油。
 
再来看“玩存量”的第一波行情:创业板“大非减持”。上文中已提到过,这一轮创业板牛市,一个非常有效的选股策略:大股东有诉求+手里有资源。这也是符合这轮行情“大非减持”这一核心政治诉求的策略。
 
可以看出,配合发动行情的政治诉求的投资策略是好策略。这是当个良民,听D的话跟D走,在证券投资上的具体落实。“国企改革”是下一轮行情的主线,“国有股减持”是核心政治诉求。建议仔细研读中央以及地方国资委的有关“国企改革”的所有文件,收集全市场卖方关于“国企改革”的所有报告。梳理其中提到的所有相关投资标的,做优选后重仓配置。提一句,军工企业改革是国企改革的重要分支,目前已经看到,军工概念股将在这轮大牛市中扮演极其重要的角色。
另外,任何一轮牛市都在讲成长的故事。06、07年讲的是苏宁、茅台、白药等经典消费股的成长故事;刚刚经历的创业板牛市,讲的是海康、大华、网宿等TMT领域,新经济成长股的故事。相信下一轮“国企改革”大牛市,也不乏成长大牛股的身影。至于如何选成长股不是今天讨论的内容,只是提醒其依然是重点配置的方向之一。
 
9. 简单粗暴但有效的选股思路:低价股
推荐“低价股”策略。如果要进一步缩小投资范围,锁定投资标的。推荐一个简单粗暴但有效的选股思路:低价股。建议牛市初期:在股价5元以下,或市值15亿以下的标的中精选个股;牛市中后期,在股价10元以下,或市值30亿以下的标的中精选个股。中国股市,过往每一轮大牛市,都会横扫低价股,相信这一轮也不会例外。
 
超级牛市已然启动,请扶好坐稳!哥只能帮你到这里了!
 
 
(感谢您对渔网闲文的关注!)
 
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